1. 投資和投資學(xué)的關(guān)系
1.1 什么是投資？
投資是為了獲得可能但并不確定的未來值（Future value）而作出犧牲確定的現(xiàn)值（Present value）的行為。（William F.Sharpe，1990年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)）
投資有三大特點(diǎn)
- 投資的時(shí)間性：資金具有時(shí)間價(jià)值，是犧牲當(dāng)前消費(fèi)（Reduced current consumption）和計(jì)劃未來消費(fèi)（Planned later consumption）之間的權(quán)衡
- 投資的不確定性（Uncertainty）：也即風(fēng)險(xiǎn)性，如果證券沒有風(fēng)險(xiǎn)是否意味著沒有收益？
- 投資的收益性：增加投資者的財(cái)富來滿足未來的消費(fèi)
1.2 什么是投資學(xué)？
投資學(xué)（Investments)是研究投資行為及均衡定價(jià)的科學(xué)，又分為微觀金融學(xué)(finance) 和宏觀金融學(xué)(macro-finance) 以及交叉學(xué)科。
- 微觀金融學(xué)包括公司金融、投資學(xué)、證券市場微觀結(jié)構(gòu)。
- 宏觀金融學(xué)包括貨幣銀行學(xué)、國際收支理論、金融體系穩(wěn)定性研究、微觀金融學(xué)的自然延伸。
- 交叉學(xué)科又包含F(xiàn)inancial Engineering和Law and Finance。
2. 投資學(xué)的主要內(nèi)容
2.1 金融市場與投資環(huán)境
2.1.1 金融資產(chǎn)
實(shí)物資產(chǎn)：取決于該社會經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力，為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造凈利潤，如土地、建筑物、機(jī)器以及可用于生產(chǎn)產(chǎn)品和提供服務(wù)的知識。
金融資產(chǎn)：對實(shí)物資產(chǎn)的索取權(quán)
金融資產(chǎn)主要分為四大類：
- 固定收益型或債務(wù)型證券
- 普通股或權(quán)益型證券
- 基金
- 衍生產(chǎn)品（期貨、期權(quán)、互換）
2.1.2 債券市場的意義
債券市場具有直接融資的功能，具有交易流動(dòng)性（非單純貨幣流動(dòng)性，被央行利用，如QE），是重要的投資標(biāo)的（大類資產(chǎn)配置中重要一員），債券市場是市場利率的均衡價(jià)格產(chǎn)生中心。
- 普通證券：普通股證券代表了證券持有者對公司的權(quán)益或所有權(quán)，證券持有者的收益并不固定, 權(quán)益投資的績效取決于公司運(yùn)營的成敗。
- 衍生證券：其收益取決于其他資產(chǎn)（股票和債券）的價(jià)格，通常用來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
2.1.3 金融市場與經(jīng)濟(jì)
- 金融市場的信息作用: 促使資本流向前景良好的公司
- 消費(fèi)時(shí)機(jī): 通過購買金融資產(chǎn)來儲存財(cái)富，將來賣出這些金融資產(chǎn)以供消費(fèi)。
- 風(fēng)險(xiǎn)分配: 投資者可以選擇滿足自身特定風(fēng)險(xiǎn)偏好的證券。
- 所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離: 獲得穩(wěn)定性的同時(shí)也引發(fā)了代理問題。
2.1.4 投資過程
- 資產(chǎn)配置：對資產(chǎn)大類的選擇
- 證券選擇：在每一資產(chǎn)大類中選擇特定的證券，證券分析包括對證券進(jìn)行估價(jià)和決定使投資組合集中在那些最具吸引力的資產(chǎn)上。
2.1.5 競爭性的市場
競爭性的市場有效市場，通常分為積極型與消極型兩類。
- 通過積極型管理，發(fā)現(xiàn)誤定價(jià)的證券，把握投資時(shí)機(jī)。
- 通過消極型管理（芒格：教人炒股，猶如引人吸毒），無需花費(fèi)精力去發(fā)現(xiàn)低估的證券，無需把握證券投資時(shí)機(jī)，持有高度多樣化的投資組合。
2.1.6 市場參與者
- 公司 – 凈借款者
- 家庭 – 凈儲蓄者
- 政府 – 既可能是借款者又可能是儲蓄者
- 金融中介：集中資金進(jìn)行投資。包含：投資公司（公募、私募、財(cái)務(wù)公司）、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司
- 投資銀行
- 風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)
2.1.7 主要的市場
主要的市場主要分為債券市場、外匯市場、貴金屬市場、大宗商品市場和股票市場
債券市場
債券市場有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
- 120萬億規(guī)模大，場內(nèi)場外將互通
- 利率債和信用債
- 到期收益率是重要指標(biāo)，可以參考國債期貨
- 用EXCEL表計(jì)算到期收益率
- 投資方法：被動(dòng)投資和積極投資
債券價(jià)格的六大原理：
- 債券價(jià)格與市場利率變化成反比。
- 債券價(jià)格受利率變動(dòng)的影響大小，與初始市場利率的高低成反比（低利率時(shí)期，市場利率變動(dòng)對債券價(jià)格變動(dòng)造成更大影響）
- 長期債券的價(jià)格受市場利率的影響大于短期債券。
- 債券價(jià)格受市場利率影響的程度隨到期期限的延長而遞減。
- 債息率越低債券受市場利率變化的影響越大。
- 市場利率下降使債券價(jià)格上漲的幅度，大于市場利率上升使債券價(jià)格下降的幅度。
債券的到期收益率計(jì)算方式：
到期收益率是債券價(jià)格的逆運(yùn)算，是債券的支付現(xiàn)值與其價(jià)格相等的折現(xiàn)率。到期收益率通常被視為在購買日至到期日之間持有債券所獲得平均收益率的測量。
三個(gè)條件：持有到期；再投資收益率等于到期收益率；發(fā)行人按期支付利息。文章來源：http://www.zghlxwxcb.cn/news/detail-650767.html
外匯市場
- 美元指數(shù)
- 人民幣匯率
- 避險(xiǎn)貨幣
- 商品貨幣
- 數(shù)字貨幣
貴金屬市場
- 黃金和白銀
- 與美元指數(shù)有關(guān)
- 避險(xiǎn)功能
- 與通脹相關(guān)
- 與大宗商品有色金屬關(guān)聯(lián)
- 與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)相關(guān)
大宗商品市場
- 石油
- 有色金屬
- 黑色系
- 化工
- 農(nóng)產(chǎn)品
- 軟商品
股票市場
在股票市場中，舉例：2021年A股呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：文章來源地址http://www.zghlxwxcb.cn/news/detail-650767.html
- 高波動(dòng)性：A股市場一直以來都有較高的波動(dòng)性，價(jià)格會受到各種因素的影響，包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變化、市場情緒等。投資者需要注意市場風(fēng)險(xiǎn)，并做好風(fēng)險(xiǎn)管理。
- 相對較高的估值：與一些發(fā)達(dá)市場相比，A股市場的估值水平可能相對較高。這可能是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增長潛力被看好，以及境內(nèi)外資金流入的影響。
- 行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整：中國政府一直在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，這也影響了A股市場的行業(yè)結(jié)構(gòu)。一些新興行業(yè)，比如新能源、消費(fèi)升級、科技創(chuàng)新等，可能受到更多市場關(guān)注。
- 政策影響：政策對A股市場有很大影響力，一些政策調(diào)整可能會對市場產(chǎn)生正面或負(fù)面的影響。投資者需要及時(shí)關(guān)注政策動(dòng)向，并據(jù)此進(jìn)行投資決策。
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