來源：猛獸財經(jīng) 作者：猛獸財經(jīng)

2023年7月27日，美國最大的汽車巨頭之一福特汽車(F)公布了其2023年第二季度財報。

2023年7月6日，福特汽車宣布，第二季度美國市場的汽車銷量已經(jīng)較2023年第一季度增長了11.7%，令投資者倍感鼓舞。更重要的是，野馬Mach-E的銷量繼續(xù)在加速，與2022年相比，今年6月的銷量增長了約110%。相比之下，該公司的卡車銷量為295602輛，同比增長了26.2%，環(huán)比增長了16.4%，這主要得益于新款Super Duty的推出。同樣重要的是，福特汽車首席執(zhí)行官吉姆·法利在經(jīng)營方面的創(chuàng)新戰(zhàn)略和美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇影響了福特卡車的銷量，超過了新冠疫情前的水平，猛獸財經(jīng)預(yù)計這一趨勢將在未來繼續(xù)下去。

另一方面，在7月中旬，福特汽車宣布密歇根州的Rouge電動汽車中心將暫時關(guān)閉，以進(jìn)行最后的工廠升級。雖然在短期內(nèi)，這可能會損害公司的利潤，但在推出后，F(xiàn)-150閃電的年產(chǎn)量將增加兩倍（達(dá)到15萬輛）。增加工廠的產(chǎn)能將使該公司的管理層能夠降低其價格，并繼續(xù)增加其在汽車市場的份額。在通脹持續(xù)下降的情況下，這一點(diǎn)尤其重要，這可能促使美聯(lián)儲在今年晚些時候降息。因此，汽車貸款業(yè)務(wù)將變得更容易讓客戶接受，并將引發(fā)新一輪的搶購熱潮。

盡管受到烏克蘭和俄羅斯沖突的負(fù)面影響，以及持續(xù)的高利率(這限制了一些人購買汽車的能力)的影響，但福特汽車的兩個主要業(yè)務(wù)部門——Ford Blue和Ford Pro——的收入仍在繼續(xù)增長。因此，自2023年初以來，福特汽車的股價漲幅已經(jīng)超過了22%，但與此同時，其在業(yè)內(nèi)的競爭對手，如法拉利（RACE）、本田汽車和理想汽車（LI）也同樣出現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長。

福特汽車的財務(wù)狀況及其前景

福特汽車2023年前三個月的收入為414.7億美元，比上一季度下降了5.8%，比2022年第一季度增長了20.3%。在首席執(zhí)行官吉姆?法利的領(lǐng)導(dǎo)下，該公司繼續(xù)在擴(kuò)大福特的產(chǎn)品范圍方面取得了巨大進(jìn)展，并在不斷增長的電動汽車市場上迅速獲得了份額。

Ford Blue部門專注于銷售混合動力汽車，以及為零售客戶提供發(fā)動機(jī)、備件、配件在2023年第一季度占公司總收入的67.7%左右。


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與去年同期相比，福特汽車2023年第二季度的收入增長將主要得益于美國汽車銷售的持續(xù)增長趨勢。因此，在此期間，銷售了295602輛卡車，比2022年第二季度多了61416輛。除轎車外，SUV和卡車的季度銷量也都出現(xiàn)了增長，這在美聯(lián)儲奉行貨幣緊縮政策的當(dāng)前時期尤為重要。盡管這項政策的目標(biāo)之一是減少經(jīng)濟(jì)中的貸款和投資，但許多公司仍在繼續(xù)更新和擴(kuò)大他們的福特汽車車隊，以提高他們的生產(chǎn)率和進(jìn)一步的業(yè)務(wù)增長。

根據(jù)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，猛獸財經(jīng)預(yù)計美聯(lián)儲將在2023年底/ 2024年初降息。從長遠(yuǎn)來看，這種預(yù)期的下降將增加銀行批準(zhǔn)的汽車貸款申請數(shù)量。此外，bai deng于2021年簽署的1萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案繼續(xù)對該行業(yè)產(chǎn)生積極影響。但是，該法案的許多條款將從2023年開始生效，并將增加對能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電動汽車充電網(wǎng)絡(luò)、道路橋梁建設(shè)的投資。最終，猛獸財經(jīng)相信這將導(dǎo)致福特汽車的銷量在2023年至2026年間繼續(xù)增長。

福特汽車2023年第一季度的營業(yè)利潤率為4.49%，延續(xù)了從2022年第三季度開始的增長勢頭，接近2021年1月1日至2023年3月底期間的中位數(shù)5.95%。同時，猛獸財經(jīng)預(yù)計2023年福特汽車的營業(yè)利潤率將繼續(xù)保持穩(wěn)定，達(dá)到6.2%，到2024年這一數(shù)值將增加到9.4%。這是由于汽車原材料成本的降低、生產(chǎn)能力和生產(chǎn)過程效率的提高、以及6月底公布的裁員計劃導(dǎo)致的。

福特汽車2023年前三個月的每股收益為0.63美元，環(huán)比增長了23.5%，更重要的是，在過去9個季度中，福特汽車已經(jīng)有6個季度的每股收益超出了分析師的普遍預(yù)期。

與此同時，福特汽車的非公認(rèn)會計準(zhǔn)則市盈率為6.41倍，比該行業(yè)的平均水平低了52.6%，比過去五年的平均水平低了14.38%。另一方面，福特汽車的P/E Non-GAAP 為7.19x，這表明福特汽車的在當(dāng)前全球通脹下降時期被嚴(yán)重低估了。

截止2022年12月底，福特汽車的無擔(dān)保債務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多元化，使首席執(zhí)行官吉姆·法利能夠繼續(xù)提高生產(chǎn)大量福特電動汽車所需的產(chǎn)能，而且近幾個月來，市場對福特電動汽車的需求也在呈滾雪球般增長。

截至2023年第一季度末，福特汽車的總債務(wù)約為1392.9億美元，較2021年略有下降。然而，盡管福特汽車過去三個季度EBITDA有所增長，但總債務(wù)/EBITDA比率還是從2021年的8.63倍增加到了9.76倍。

雖然總債務(wù)/EBITDA比率高于9.5倍（表明財務(wù)風(fēng)險持續(xù)增加），但福特管理層近年來在償還債務(wù)和分散債務(wù)方面做得非常出色。此外，考慮到債券和債券的到期日、近幾個季度營業(yè)收入的增長以及汽車銷量的增長，猛獸財經(jīng)預(yù)計福特汽車在債務(wù)償還方面不會出現(xiàn)嚴(yán)重問題。

結(jié)論

2023年7月初，福特汽車公布，第二季度美國市場的汽車銷量已經(jīng)較2023年第一季度增長了11.7%，令投資者備受鼓舞。盡管俄烏沖突對汽車行業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面影響，但首席執(zhí)行官吉姆·法利在經(jīng)營方面的創(chuàng)新戰(zhàn)略對福特汽車在美國的銷量產(chǎn)生了積極影響。我們預(yù)計，隨著歐洲產(chǎn)能的增加，這一趨勢將繼續(xù)下去。

而且福特汽車目前4.42%的股息率和不斷增長的營業(yè)收入以及市場對其電動汽車的需求，都將降低賣空者對其股價的影響。
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