極光似乎正在渡過轉(zhuǎn)型陣痛期。

11月23日，極光移動股份有限公司(JG.US)公布了2022年第三季度未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績，營收1130萬美元，環(huán)比上升6%，同比降幅收窄，雖然低于市場預(yù)期的1214萬美元，但是客戶總數(shù)同比增長71%，多條業(yè)務(wù)線回暖，優(yōu)異的成本管控使得公司虧損同比收窄了44.7%。

工信部去年發(fā)布的《“十四五”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》將大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模錨定在2025年突破3萬億。萬億市場將至，從精準(zhǔn)營銷成功轉(zhuǎn)型SaaS的極光公司能否憑借SaaS業(yè)務(wù)(開發(fā)者服務(wù)+行業(yè)應(yīng)用)分到更多的市場“蛋糕”？

多條業(yè)務(wù)線收入連續(xù)增長 成本控制效果凸顯

11月，深圳數(shù)據(jù)交易所（下稱“深數(shù)所”）成立，極光是首批獲得官方授權(quán)的數(shù)據(jù)供應(yīng)商，旗下全場景數(shù)據(jù)洞察與分析產(chǎn)品月狐 iAPP已完成數(shù)據(jù)商品上架流程，正式在深數(shù)所公開流通交易，該產(chǎn)品還將被列入深數(shù)所的跨境數(shù)據(jù)交易產(chǎn)品清單，為境外投資機(jī)構(gòu)及頭部企業(yè)提供服務(wù)。此前，極光已在深數(shù)所完成27筆交易，是目前為止在深數(shù)所撮合交易筆數(shù)最多的機(jī)構(gòu)。此外，極光的金融風(fēng)控因子、金融風(fēng)控營銷分、極光標(biāo)簽等產(chǎn)品也在合規(guī)審核中，將于近期全面上架交易。

這是極光多條業(yè)務(wù)線逐漸回暖的一個寫照。

極光第三季度財報顯示，開發(fā)者服務(wù)收入環(huán)比增長3%，達(dá)到人民幣5,700萬元。核心業(yè)務(wù)訂閱服務(wù)收入為人民幣4170萬元，環(huán)比增長9%，同比增長5%。行業(yè)應(yīng)用收入環(huán)比增長12%，金融風(fēng)險管理服務(wù)收入環(huán)比增長20%，行業(yè)洞察服務(wù)增長更顯強(qiáng)勁，環(huán)比增長23%，同比增長24%。

業(yè)務(wù)營收增長的同時，成本控制依然優(yōu)異。報告顯示，第三季度運(yùn)營費用為人民幣8,000萬元，同比下降23%，再創(chuàng)歷史新低。業(yè)務(wù)費用類別中的所有3個構(gòu)成部分均錄得同比減少。

開源有道、節(jié)流見效之余，企業(yè)的風(fēng)險把控能力也顯著增強(qiáng)。財報透露，極光AR周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比減少了17.4%，減輕了壞賬和可疑債務(wù)的風(fēng)險。

據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2021年，我國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到了1.3萬億元，逐漸步入高質(zhì)量發(fā)展階段。極光公司截至2022年9月30日的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金和短期投資為人民幣1.081億元，遞延收入余額達(dá)到公司歷史最高的人民幣1.391億元，充沛的現(xiàn)金流讓企業(yè)未來追逐行業(yè)風(fēng)口，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)格局有足夠的底氣，而遞延收入余額的持續(xù)增長反映了企業(yè)健康的財務(wù)狀況。

大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多、現(xiàn)實場景復(fù)雜。極光處在其中較為優(yōu)質(zhì)的大數(shù)據(jù)SaaS賽道，向好發(fā)展，然而近年來，SaaS賽道加劇，巨頭下場、“后浪”頻現(xiàn)，極光如何突出重圍？極光面臨的風(fēng)險又有哪些？

群雄“逐鹿”SaaS市場 極光的“尺”與“寸”

國內(nèi)SaaS市場的成長空間非常巨大，數(shù)據(jù)顯示，美國市場2020年的SaaS滲透率達(dá)到73%，而同期中國的滲透率僅有15.3%。2022年，中美SaaS企業(yè)TOP10的總市值相差17倍。不難看出，無論是產(chǎn)業(yè)規(guī)模還是市場價值，國內(nèi)的SaaS企業(yè)未來有著巨大的想象力。

極光公司2019年開始發(fā)力SaaS業(yè)務(wù)，經(jīng)過兩年時間，實現(xiàn)了從一家精準(zhǔn)營銷服務(wù)商向移動大數(shù)據(jù)服務(wù)商的轉(zhuǎn)變。目前的商業(yè)模式是以開發(fā)者服務(wù)為基礎(chǔ)，累積海量的移動大數(shù)據(jù)以后，進(jìn)而衍生出數(shù)據(jù)服務(wù)。

尺有所長，寸有所短。極光當(dāng)前的長處與風(fēng)險都十分明顯。

首先是優(yōu)勢，以開發(fā)者為中心的企業(yè)價值觀和堅持合規(guī)經(jīng)營的理念讓極光在市場的步伐更為穩(wěn)定。目前國內(nèi)開發(fā)者服務(wù)領(lǐng)域，在美上市的公司有聲網(wǎng)、極光和容聯(lián)云三家。聲網(wǎng)2022Q3財報顯示，凈虧損2770萬美元，同比擴(kuò)大三成，此外，聲網(wǎng)當(dāng)前還陷入裁員風(fēng)波。容聯(lián)云市值縮水97%，當(dāng)前已不足2億，今年以來幾次被曝出存在違規(guī)行為，截至目前，2021Q3財報之后，再未披露任何財報，面臨著被美國SEC警告退市的未知風(fēng)險。

第二，從盈利模式來看，天潤云和聲網(wǎng)等公司，業(yè)績增長由大客戶驅(qū)動，而極光的收入結(jié)構(gòu)多元，客戶集中度低，韌性更強(qiáng)。而且極光的毛利率領(lǐng)先業(yè)內(nèi)，2021年，極光毛利率為74%，聲網(wǎng)毛利率為62%，天潤云和容聯(lián)云的毛利率分別為45.5%和43%。

然而極光也面臨著挑戰(zhàn)。如果說商業(yè)模式能決定企業(yè)能否成功，那解決風(fēng)險的能力決定了企業(yè)可以走多遠(yuǎn)。

第一是數(shù)據(jù)安全保障壓力較大，需建立長效機(jī)制。大數(shù)據(jù)是極光業(yè)務(wù)的根基，數(shù)據(jù)安全不能出現(xiàn)一絲紕漏。2021年9月，我國《數(shù)據(jù)安全法》正式實施。今年5月歐盟也正式實施《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》。極光目前服務(wù)超過180萬款A(yù)PP，累積了海量應(yīng)用數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)安全保障方面的壓力不小。如何建立數(shù)據(jù)安全的長效保障機(jī)制，考驗著極光管理層的智慧。

第二是存在業(yè)務(wù)依賴，抗風(fēng)險能力較差。財報顯示，開發(fā)者服務(wù)營收占比為71.11%，行業(yè)應(yīng)用營收占比為28.89%。營收來源集中，對開發(fā)者服務(wù)的業(yè)務(wù)依賴過強(qiáng)，導(dǎo)致企業(yè)抗風(fēng)險能力較差，相比之下，容聯(lián)云的營收來源就更為合理，通信平臺、云呼叫、云統(tǒng)一通信與協(xié)作和其他服務(wù)的占比分別為52.12%，31.93%，15.41%和0.54%。營收的單一也是造成目前極光估值較低的原因之一，營收多元化是極光未來的重要轉(zhuǎn)型方向。

SaaS業(yè)務(wù)能否成為極光進(jìn)入3萬億市場的“通行證”？

近年來，隨著數(shù)據(jù)成為重要的生產(chǎn)資料，以云計算為代表的高效生產(chǎn)力在越來越多的場景應(yīng)用和落地，數(shù)字化引起的的時代浪潮席卷而來。

數(shù)字化浪潮下，SaaS是那支能夠助力企業(yè)轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)“槳板”。第一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型要求企業(yè)提高對各種應(yīng)用和設(shè)備的管理效率，要從人工管理的低效向云計算自動管理的高效轉(zhuǎn)變，解放生產(chǎn)力，而SaaS就是將各類軟件和應(yīng)用的數(shù)據(jù)、管理移到了云端，可以隨時調(diào)用，是云計算的具體實現(xiàn)。第二，SaaS后的軟件能夠積累海量的市場數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)通過大數(shù)據(jù)建模分析后可以進(jìn)一步衍生出金融預(yù)精準(zhǔn)營銷、指導(dǎo)生產(chǎn)等諸多服務(wù)，所有SaaS的本質(zhì)，仍然是大數(shù)據(jù)服務(wù)。

那么極光能否通過SaaS業(yè)務(wù)來進(jìn)入3萬億的大數(shù)據(jù)市場切分利潤蛋糕呢？答案是肯定的。

第一，前文提到了，極光的用戶集中度較低，換句話說，極光的服務(wù)覆蓋度很高。數(shù)據(jù)顯示，第三季度客戶總數(shù)同比增長71%，今年第二季度推出的極光廣告聚合變現(xiàn)平臺，目前已有超過300萬的日活用戶和40多家app加入，管理層預(yù)計第四季度將有更多日活用戶加入。用戶是大數(shù)據(jù)企業(yè)賴以為生的根基，沒有足夠的用戶數(shù)量就無法將各個小數(shù)據(jù)累積形成規(guī)模大數(shù)據(jù)，后續(xù)的業(yè)務(wù)也就無從開展，極光龐大多元的客戶群，未來必定是助力極光增長的強(qiáng)力引擎。

第二，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)從細(xì)分領(lǐng)域來看，大致可劃分為大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)支撐設(shè)施、應(yīng)用軟件以及大數(shù)據(jù)服務(wù)三大子行業(yè)。極光目前在應(yīng)用軟件和大數(shù)據(jù)服務(wù)兩個方面已經(jīng)有了較大的影響力，這得益于極光以“專業(yè)化”與“定制化”為導(dǎo)向，持續(xù)不斷投入研發(fā)，經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)鑄造出業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新實力。以今年中旬，登陸港交所的SaaS明星企業(yè)玄武云（2392.HK）為對比，玄武云的研發(fā)投入和轉(zhuǎn)化比已經(jīng)屬業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，上市之后得到資本的超額認(rèn)購，但是數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，極光的研發(fā)投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先玄武云。極光在研發(fā)方面的投入轉(zhuǎn)化比也頗具效率，例如極光針對國內(nèi)出海企業(yè)和海外市場，推出極光消息云出海解決方案，這在業(yè)內(nèi)是首家。

資料來源：Choice

極光目前在金融行業(yè)、零售行業(yè)、教育行業(yè)和融媒體行業(yè)有成熟的行業(yè)數(shù)字化解決方案，為超過60萬家企業(yè)和開發(fā)者提供服務(wù)，低調(diào)發(fā)展，重視研發(fā)的極光給國內(nèi)SaaS行業(yè)提供了一個正確的發(fā)展模板，即便珠玉蒙塵，也要孜孜不輟。

作者：好藍(lán)不靈

來源：美股研究社文章來源地址http://www.zghlxwxcb.cn/news/detail-806328.html

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