NFT必須尋求突破，隨著NFT開始通過這些新穎的應(yīng)用將更多的主流用戶帶入DeFi的世界，我們注意到一些主要的協(xié)議和持續(xù)的挑戰(zhàn)。目前，在DeFi生態(tài)系統(tǒng)中采用NFT的最大障礙是準(zhǔn)確的定價(jià)和流動(dòng)性。DeFi正試圖解決這兩個(gè)關(guān)鍵障礙，并取得不同程度的成功。推薦閱讀本文。你別嫌長，這事兒字少了說不清楚。事關(guān)DeFi和錢掛鉤，有點(diǎn)耐心朋友。

?最近，幣安宣布了第五批27家從其Web3加速器項(xiàng)目MVB(Most Valuable Builder)中脫穎而出的創(chuàng)業(yè)公司。這種就是最直觀的體現(xiàn)投資策略和布局邏輯的材料。推薦閱讀第二條。

隨著跨鏈橋、新的測試框架和其他加密協(xié)議的迅速出現(xiàn)，如何有效地規(guī)劃區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施仍然是用戶、開發(fā)人員和投資者面臨的主要挑戰(zhàn)。在第三條中，有兩個(gè)目的。第一提供區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的其他關(guān)鍵組件的概覽，第二將這些組件分解成清晰易懂的子部分。

摘要

NFT銷售額從2020年的5930萬美元膨脹到2021年的120多億美元，在加密貨幣世界中掀起了一場風(fēng)暴。從傳統(tǒng)的中心化交易所到尖端的加密協(xié)議，似乎加密行業(yè)的每一個(gè)角落都建立了以NFT使用為中心的功能。NFT不僅僅是昂貴的簡介圖片（PFP），NFT在眾多應(yīng)用中解鎖了無數(shù)的用例，它們將成為元宇宙的關(guān)鍵原素。雖然迄今為止，NFT主要是作為個(gè)人資料圖片和數(shù)字頭像，但我們預(yù)計(jì)，NFT的用途將在未來大大超出這些基本的使用范圍。隨著生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展和NFT的普及和使用，金融化將是釋放NFT的額外效用的關(guān)鍵。為此，在NFT和DeFi之間有一種有趣的共生關(guān)系，在這個(gè)領(lǐng)域孕育了一些新的應(yīng)用。隨著NFT開始通過這些新穎的應(yīng)用將更多的主流用戶帶入DeFi的世界，我們注意到一些主要的協(xié)議和持續(xù)的挑戰(zhàn)。目前，在DeFi生態(tài)系統(tǒng)中采用NFT的最大障礙是準(zhǔn)確的定價(jià)和流動(dòng)性。DeFi正試圖解決這兩個(gè)關(guān)鍵障礙，并取得不同程度的成功。

關(guān)鍵要點(diǎn)：

• NFT已經(jīng)成為主流用戶進(jìn)入加密貨幣的大規(guī)模采用工具，NFT很快將成為主流用戶使用以NFT為中心的新型DeFi產(chǎn)品的大規(guī)模采用工具。

• DeFi市場已經(jīng)培養(yǎng)了尖端的產(chǎn)品和協(xié)議，旨在使NFT更具流動(dòng)性和更容易交易，使其功能與可替代的代幣更接近。

• NFT x DeFi全家桶包括碎片化、借貸市場、投資DAO、衍生品和定價(jià)。

• NFT集合開始實(shí)施DeFi啟發(fā)的代幣激勵(lì)機(jī)制，取得了不同程度的成功，也有一些值得關(guān)注的地方

• 從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，NFT持有人面臨的主要挑戰(zhàn)是流動(dòng)性不足、資本效率低下和評估困難。

• 分割有利于NFT市場的定價(jià)和流動(dòng)性的發(fā)展，但它也有自己的風(fēng)險(xiǎn)，對于不成熟的用戶來說，這些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)被忽視。

• 唯一成功的NFT指數(shù)基金和投資DAO是那些能夠在快速發(fā)展的NFT環(huán)境中識別和執(zhí)行趨勢的，這需要一定程度的協(xié)調(diào)和中心化。

• NFT價(jià)格預(yù)測市場在用于小眾用途時(shí)，如預(yù)測mint后的價(jià)格走勢，成功率有限。

• 整個(gè)NFT金融化市場嚴(yán)重依賴價(jià)格預(yù)言機(jī)，這帶來了一系列新的挑戰(zhàn)，如操縱和/或估值方法的不透明性。

簡介

NFT有望成為一個(gè)關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施原件，為Web3應(yīng)用和經(jīng)常提及的Metaverse提供動(dòng)力。到目前為止，在市場試圖為這一新興的資產(chǎn)類別賦予公平的價(jià)值時(shí)，NFT已經(jīng)經(jīng)歷了他們的考驗(yàn)和磨難。杰克-多西的第一條推文也許是這種動(dòng)態(tài)的最好體現(xiàn)，該推文最初在2021年3月以290萬美元的價(jià)格作為NFT出售，但在今年4月的公開拍賣中只得到不到14000美元?？梢哉f，NFT是非常難以估價(jià)的，因?yàn)閲@NFT的基礎(chǔ)社區(qū)，NFT屬性的稀有性，以及市場的整體狀況通常都是影響其價(jià)格的因素。此外，經(jīng)常有新的集合出現(xiàn)，把經(jīng)典的NFT推出的玩法拋出窗外，我們不需要再看goblintown，它首次亮相時(shí)沒有路線圖，沒有Discord，也沒有目的，但卻獲得了可敬的~3ETH底價(jià)。

許多人認(rèn)為Counterparty，這個(gè)建立在比特幣網(wǎng)絡(luò)之上的點(diǎn)對點(diǎn)平臺（在NFT這個(gè)詞被創(chuàng)造出來之前被稱為比特幣2.0），是NFT的前身。由于原生能力和可獲得的標(biāo)準(zhǔn)化代幣形式，Counterparty背后的思想份額隨著時(shí)間的推移轉(zhuǎn)移到了以太坊生態(tài)系統(tǒng)。第一個(gè)基于以太坊的NFT，TerraNullius，于2015年8月推出，允許智能合約調(diào)用者在以太坊區(qū)塊鏈上陳述一個(gè)“主張”，并為其添加一個(gè)獨(dú)特的信息。以太坊開發(fā)者注意到了這個(gè)用例，隨后建立了ERC-721代幣標(biāo)準(zhǔn)。特別是，ERC-721代幣標(biāo)準(zhǔn)為開發(fā)者配備了一個(gè)工具包，將獨(dú)特的不可分割的代幣集合與一個(gè)封裝了嵌入鏈上的元數(shù)據(jù)的智能合約聯(lián)系起來。與推動(dòng)2017年ICO熱潮的ERC-20標(biāo)準(zhǔn)一樣，ERC-721標(biāo)準(zhǔn)推動(dòng)了整個(gè)2021年基于ETH的NFT的初始采用曲線。

自ERC-721標(biāo)準(zhǔn)推出以來，迄今已有超過10萬個(gè)NFT集合被部署。根據(jù)IntoTheBlock的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)有的所有NFT集合中，超過50%是在過去5個(gè)月內(nèi)創(chuàng)建的。

事實(shí)證明，在2021年觀察到的NFT的失控成功是在該領(lǐng)域幾年的停滯之前。正是在這些NFT的黑暗時(shí)代，最終像OpenSea這樣的巨無霸才得以建立。這種NFT基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，發(fā)生在一個(gè)更廣泛的加密貨幣熊市的陰影下，使得NFT活動(dòng)的狂熱在2021年實(shí)現(xiàn)了鏈上。到目前為止，NFT交易的鏈上交易量已達(dá)到約700億美元，交易量在2021年8月達(dá)到頂峰。此后交易量大幅降溫，截至2022年7月，每周在1.5億至3億美元之間波動(dòng)。由于以太坊NFT，特別是傾向于冪律分布，這意味著少數(shù)NFT占鏈上交易量的很大比例，這些交易中的大多數(shù)是對知名NFT集合的二次銷售，如CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club（BAYC）和Mutant Ape Yacht Club（MAYC）。由Yuga Labs擁有的NFT系列合計(jì)占所有以太坊NFT市值的70%左右。

根據(jù)CoinMarketCap的數(shù)據(jù)顯示，目前所有基于ETH的收藏品的NFT市值約為18億美元。根據(jù)Hyperspace的數(shù)據(jù)顯示，基于Solana的NFT被認(rèn)為是~8.7億美元?？偟膩碚f，這兩個(gè)頂級NFT生態(tài)系統(tǒng)擁有整個(gè)9080億美元的加密貨幣“可替換代幣”市值的1%。換句話說，雖然從市值的角度來看，NFT顯示出令人印象深刻的采用數(shù)字（Solana NFT價(jià)值約為SOL市值的7%，以太坊 NFT價(jià)值約為ETH市值的8.6%），但與可替代加密貨幣市場的規(guī)模相比，它們?nèi)匀皇窃缙凇?/p>

雖然NFT集合的市值是一個(gè)有趣的指標(biāo)，可以隨著時(shí)間的推移進(jìn)行觀察，但它不應(yīng)該被認(rèn)為等同于與其他類型的代幣市值進(jìn)行比較，如可替換代幣。一般來說，NFT市場與傳統(tǒng)和加密貨幣金融市場有很大不同，因?yàn)榇鷰攀仟?dú)一無二的，因此，流動(dòng)性相對較差。底價(jià)是指某一特定系列的NFT所有者愿意出售的最低“要價(jià)”，是目前NFT的主要價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)。然而，這個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)是有問題的，因?yàn)橐粋€(gè)完整的收藏品的交易量往往太少，無法吸收任何形式的重大銷售壓力。如果NFT所有者想迅速出售他們的NFT，他們必須接受對其特定NFT的報(bào)價(jià)，或者將其放在接近底價(jià)的地方進(jìn)行出售。所謂的 “圣杯 ”NFT（那些具有極其罕見的特征）也將在NFT市場的流動(dòng)性緊縮期間得到最大的削減（定價(jià)折扣）。雖然OpenSea最近推出了 “集合報(bào)價(jià)”功能，允許用戶在同一時(shí)間對一個(gè)集合的所有NFT進(jìn)行投標(biāo)，但與可替換資產(chǎn)相比，市場仍然相對缺乏流動(dòng)性和低效定價(jià)。然而，這是可以預(yù)期的，因?yàn)镹FT只能以整數(shù)金額進(jìn)行交易，而且收藏品的規(guī)模有限（例如，許多流行的 “PFP”收藏品采用10k NFT的發(fā)行量）。

對于 “圣杯”NFT來說，收藏品的底價(jià)是完全不重要的，因?yàn)槭ケ膬r(jià)值可以達(dá)到其收藏品底價(jià)的60倍。為這些超稀有的圣杯資產(chǎn)定價(jià)是非常困難的，導(dǎo)致嚴(yán)重的市場低效率，就像稀有藝術(shù)品和收藏品難以定價(jià)一樣。為本應(yīng)價(jià)值數(shù)倍于底價(jià)的稀有NFT尋找買家是一項(xiàng)具有挑戰(zhàn)性的工作，而更廣泛的加密貨幣市場條件則使之更加復(fù)雜。在實(shí)踐中，這意味著與這些圣杯NFT掛鉤的資本實(shí)際上被無限期地鎖定，除非賣方愿意對NFT的價(jià)值進(jìn)行大規(guī)模減持。

因此，不可轉(zhuǎn)讓性在這里呈現(xiàn)為最終的雙刃劍。一方面，不可偽造性是一個(gè)關(guān)鍵的價(jià)值主張，它將NFT帶到了加密貨幣主流受眾的前沿。主流用戶更容易掌握有價(jià)值的、不可偽造的物品的概念，因?yàn)樗鼈冊谀承┓矫媾c稀有運(yùn)動(dòng)鞋、設(shè)計(jì)師服裝和豪華汽車等日常用品相類似。使得NFT比現(xiàn)狀更好的一個(gè)關(guān)鍵特征是，它們可以將奢侈品的狀態(tài)信號性質(zhì)與互聯(lián)網(wǎng)原生加密貨幣的可組合性相結(jié)合。隨著人們繼續(xù)花更多的時(shí)間在數(shù)字空間而不是物理空間進(jìn)行社交，更多的用戶將涌向NFT，作為分配、傳遞和存儲(chǔ)價(jià)值和社會(huì)影響力的工具。

另一方面，不可復(fù)制性帶來了獨(dú)特的挑戰(zhàn)，成為其長期可持續(xù)性的主要阻力。在加密貨幣新手和長期的加密貨幣愛好者中，越來越多的人看到對NFT市場的任意定價(jià)和缺乏流動(dòng)性的膝跳式負(fù)面反應(yīng)。無論是為了更大的利益還是為了個(gè)人利益，許多新項(xiàng)目一直在尋求解決這個(gè)核心問題，并通過DeFi應(yīng)用將NFT “金融化”，為這個(gè)空間帶來流動(dòng)性、簡易定價(jià)和多樣化。DeFi似乎準(zhǔn)備解決NFT所有權(quán)的一些缺陷，并將這一日益重要的資產(chǎn)類別的可用性和實(shí)用性提高到新的水平。雖然NFT的金融化可能會(huì)引起某些司法管轄區(qū)的證券法問題，但本報(bào)告的重點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)問題、影響和問題，而不是法律問題。在本報(bào)告中，我們將詳細(xì)介紹推進(jìn)NFT金融化的關(guān)鍵項(xiàng)目和協(xié)議，并討論這一趨勢對更廣泛的NFT領(lǐng)域的積極和消極影響。

DeFi x NFT

在過去的兩年里，我們見證了一類新的加密貨幣初創(chuàng)公司，專注于為NFT市場構(gòu)建金融原語。在高層次上，這些項(xiàng)目可以歸入以下分類法：

• 市場 - 用戶交易NFT的平臺

• 分割 - 為NFT的部分所有權(quán)創(chuàng)造可能性的項(xiàng)目

• 貸款 - 用戶可以通過用他們的NFT抵押貸款來借入可替換的代幣的平臺

• 指數(shù) - 鏈上投資工具，允許用戶擁有NFT投資組合的一小部分

• 投資DAO - 基于DAO的投資集體，將資本部署到通過治理定義的市場中。

• 衍生品--從基礎(chǔ)NFT的價(jià)格中獲得價(jià)值的金融合約

• 定價(jià) - 評估NFT的價(jià)值并在鏈上提供定價(jià)數(shù)據(jù)的項(xiàng)目

• 租賃--用戶可以暫時(shí)借用NFT的市場，通常用于玩區(qū)塊鏈游戲

此外，許多NFT集合已經(jīng)開始嵌入可替換的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，質(zhì)押功能，以及其他從去中心化金融（DeFi）領(lǐng)域借用的激勵(lì)機(jī)制。雖然目前還不清楚這些DeFi功能在目前的熊市中會(huì)有怎樣的表現(xiàn)，但我們已經(jīng)看到了成功的跡象和基于這一垂直領(lǐng)域的早期實(shí)驗(yàn)的擔(dān)憂。

碎片化

對NFT領(lǐng)域最大的批評之一是，像Bored Ape Yacht Club（BAYC）這樣的藍(lán)籌系列，由于其高地板價(jià)而具有排他性。截至2022年7月5日，Bored Ape Yacht Club賣家要求的最低價(jià)格為92ETH，在撰寫本文時(shí)相當(dāng)于約10.5萬美元。CryptoPunks，另一個(gè)同樣由Yuga Labs管理的知名收藏品，要求67ETH（76,400美元）的入門價(jià)格。即使是衍生收藏品，如Mutant Ape Yacht Club，在市場上也有很高的溢價(jià)，目前的底價(jià)為17.5 ETH（20,700美元）。DeFi試圖通過利用可替代的代幣機(jī)制來解決這一關(guān)鍵問題，并將這些可替代的代幣機(jī)制引入非同質(zhì)化的代幣世界。

碎片化允許用戶擁有NFT的零星股份。從根本上說，當(dāng)一個(gè)NFT進(jìn)行碎片化時(shí)，它被鎖定在一個(gè)托管智能合約中，然后發(fā)行可替換的ERC-20代幣。這些ERC-20代幣代表鎖定的NFT資產(chǎn)的所有權(quán)份額。然后，這些可替換的代幣可以在AMM池中以任何任意的數(shù)量進(jìn)行交易，本質(zhì)上使原始的、底文章來源地址http://www.zghlxwxcb.cn/news/detail-785111.html

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