在 2023 年的 1 月，比特幣 Ordinals 協(xié)議被推出后，包括 BRC20，Ordinals 等在內(nèi)的系列銘文資產(chǎn)在包括比特幣等在內(nèi)的生態(tài)中掀起了一輪狂潮。尤其是在包括 Binance 在內(nèi)的系列 CEX 上線了 ORDI、SATS 等頭部銘文資產(chǎn)后，在百倍、千倍漲幅效應(yīng)下銘文資產(chǎn)不斷被貼上“造富”標(biāo)簽，這也進(jìn)一步加速了銘文賽道 FOMO 情緒的上揚(yáng)，并一掃市場(chǎng)長(zhǎng)期處于熊市下的陰霾。

銘文賽道的火爆，也被稱為新一輪“DeFi Summer”，一些鏈的鏈上活動(dòng)不斷達(dá)到極值。

從 Dune 數(shù)據(jù)上看，截止到 12 月 24 日，Ordinals 協(xié)議銘文鑄造的累計(jì)費(fèi)用收入達(dá) 4,864.665 枚 BTC，約合 21.3 億美元，鑄造銘文總量達(dá)到達(dá)到了 5100 萬(wàn)枚（僅比特幣鏈上）。除了比特幣鏈上外，銘文熱潮也在其他鏈上不斷蔓延。

數(shù)據(jù)來(lái)源：une.com/dgtl_assets/bitcoin-ordinals-analysis

據(jù) The Block 數(shù)據(jù)，Avalanche 鏈上12月 13 日至 18 日期間，鏈上銘文鑄造與轉(zhuǎn)移消耗的 Gas 費(fèi)高達(dá) 1380 萬(wàn)美元，處理了超 6100 萬(wàn)筆銘文相關(guān)交易，僅次于 BNB Chain（7700 萬(wàn)筆）和 Polygon（1.61 億筆交易）。同時(shí)，過(guò)去幾周主要的 EVM 鏈上，95%的交易活動(dòng)都為銘文銘刻。

鏈上交易成本也在隨著鏈上行為的上升而上升，比特幣 Layer1 最高峰時(shí)的最低確認(rèn) Gas 超過(guò)了 800 s/vb，突破三年內(nèi)的最高 Gas。除了比特幣網(wǎng)絡(luò)外，以低費(fèi)用、高效率著稱的一眾 EVM 兼容鏈的交易成本也不斷飆升，比如 Avalanche 網(wǎng)絡(luò) Gas 費(fèi)用已飆升至平均5494Gas（41美元），較正常水平 25 Gas上漲超過(guò) 200 倍，Polygon 鏈上 Gas 也曾達(dá)到了 1700 gwei。

數(shù)據(jù)來(lái)源：mempool.space/graphs/mining/block-fee-rates

當(dāng)然，除了鏈上交易成本暴增外，每天都會(huì)有一眾新的銘文資產(chǎn)面向市場(chǎng)，這些具備一定特殊性的新資產(chǎn)，如何在市場(chǎng)上捕獲流動(dòng)性同樣也是一個(gè)令人擔(dān)憂的問(wèn)題。

銘文資產(chǎn)的流動(dòng)性困局

銘文市場(chǎng)的火爆，讓鏈上世界呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象，不過(guò)很多人對(duì)于銘文市場(chǎng)在可持續(xù)性的發(fā)展上表示擔(dān)憂。

一方面在于，以 Ordinals 協(xié)議為基礎(chǔ)的代幣發(fā)行方案，讓銘文資產(chǎn)本身具備一定的特殊性，尤其是在非圖靈完備的比特幣 Layer1 上，很難建立高效的流動(dòng)性手段。包括 Unisat Marketplace、Ordinals Market 以及 OKX Ordinals 等幾個(gè)主要的銘文資產(chǎn)交易市場(chǎng)，都是以類 NFT 的交易方式來(lái)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)匹配來(lái)間接構(gòu)建交易。這種交易機(jī)制效率極低，并且在鏈本身交易效率低下、交易費(fèi)用極高的條件下，絕大多數(shù)銘文資產(chǎn)極其缺乏流動(dòng)性。

另一面，者正在 FOMO 情緒下，每天都會(huì)井噴出成百上千個(gè)新的銘文資產(chǎn)，這也進(jìn)一步造成了初始定價(jià)極低的銘文資產(chǎn)，很容易形成極為夸張的紙面漲幅，并不斷的產(chǎn)生 FOMO 情緒即人人都能從銘文市場(chǎng)賺取的假象，這種建立在極低流動(dòng)性下的溢價(jià)通常會(huì)存在較高的泡沫。在這種 FOMO 情緒下，也造成了其他賽道與敘事的用戶、資金的不斷流失。

為銘文市場(chǎng)建立更有效的流動(dòng)性舉措，并為銘文資產(chǎn)構(gòu)建更加豐富的金融場(chǎng)景，才能推動(dòng)銘文市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)全新的價(jià)值回歸，并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的可持續(xù)性發(fā)展。

新破局者：Tonka Finance

目前在銘文流動(dòng)性領(lǐng)域，跨鏈橋是最初的解決方案，包括 MultiBit、TeleportDAO 等正在推動(dòng) BRC20 資產(chǎn)向其他生態(tài)拓展并釋放價(jià)值，讓更多的用戶能夠觸達(dá)銘文資產(chǎn)。但實(shí)際上，真正想要銘文資產(chǎn)建立流動(dòng)性，需要更為具體的金融場(chǎng)景的加持。

Tonka Finance 的思路是建立一個(gè)能夠面向銘文資產(chǎn)的借貸協(xié)議，該協(xié)議通過(guò)打造一個(gè)鏈上借貸設(shè)施，希望能夠豐富 BRC20、Ordinal 資產(chǎn)的金融功能性和流動(dòng)性的，以解決與這些新型數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)的獨(dú)特流動(dòng)性和資本效率上存在的挑戰(zhàn)。

該協(xié)議正在通過(guò)利用先進(jìn)的借貸機(jī)制、多樣化的抵押選項(xiàng)和無(wú)縫的跨鏈交互，為銘文資產(chǎn)提供一系列創(chuàng)新功能和服務(wù)，以增強(qiáng)比特幣銘文和其他數(shù)字資產(chǎn)的功能性、可行性、流動(dòng)性和可訪問(wèn)性。

Tonka Finance 推出了一套專門(mén)針對(duì)于比特幣銘文資產(chǎn)的借貸協(xié)議體系，銘文資產(chǎn)持有者能夠像 DeFi 借貸協(xié)議那樣，以去中心化的方式將銘文資產(chǎn)以超額抵押借貸的方式，在對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)池這種進(jìn)行質(zhì)押，以提升資金利用率。

與此同時(shí)，Tonka Finance 通過(guò)與包括 MultiBit 在內(nèi)的銘文資產(chǎn)跨鏈協(xié)議的合作，具備多鏈跨鏈能力，允許用戶為每個(gè) BRC-20 項(xiàng)目在以太坊上創(chuàng)建獨(dú)立的流動(dòng)性池，并促進(jìn) BRC20 和 ERC20 代幣之間的交換，幫助這些資產(chǎn)建立流動(dòng)性，同時(shí)以這種全新的方式豐富資產(chǎn)借貸池的種類。這種靈活的方式，正在讓更廣泛的 BRC20 資產(chǎn)能夠在這套借貸體系中獲得支持。

為了更好的吸引質(zhì)押者參成為 Tonka Finance 借貸池的質(zhì)押者或者 LP，Tonka Finance 推出了具備競(jìng)爭(zhēng)力的利率和質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)放貸人，激勵(lì)不僅來(lái)自于 Tonka Finance 本身，還可能來(lái)自與質(zhì)押代幣相關(guān)的項(xiàng)目的激勵(lì)，促進(jìn)生態(tài)系統(tǒng)中的積極參與。通過(guò)提供有吸引力的利率+質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)將鼓勵(lì)放貸人的積極參與。

Tonka Finance 的借貸資產(chǎn)標(biāo)的包括了加密貨幣和銘文作為抵押品的選擇，并有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)不同的資產(chǎn)間的組合性，通過(guò)這種靈活性，進(jìn)一步擴(kuò)大了符合貸款擔(dān)保資產(chǎn)資格的范圍，增加了該平臺(tái)在比特幣銘文領(lǐng)域的實(shí)用性。

銘文資產(chǎn)屬于一種高波動(dòng)性資產(chǎn)，為了進(jìn)一步提升用戶的收益率降低風(fēng)險(xiǎn)，Tonka Finance 還為投資者提供具備功能抓手的投資輔助工具。

Tonka Finance 不僅能夠?yàn)橛脩籼峁┤娴姆治龊蛨?bào)告工具，幫助用戶做出明智的決策，在比特幣銘文的動(dòng)態(tài)世界中跟進(jìn)他們的投資。同時(shí)通過(guò)平臺(tái)功，用戶可以優(yōu)化其資產(chǎn)管理策略，進(jìn)而做出增加 BRC-20 持倉(cāng)或在這些資產(chǎn)上獲利的選擇。并且 Tonka Finance 還提供了風(fēng)險(xiǎn)工具，幫助用戶應(yīng)對(duì)和潛在緩解加密貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)性。這些策略將能夠?yàn)橛脩籼峁┰谄湄?cái)務(wù)活動(dòng)中更大的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性。

通過(guò)提供多樣化的抵押選擇，Tonka Finance 正在讓全新財(cái)務(wù)管理策略成為可能，并迎合了多樣化的投資者群體，并有望滿足不同的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)偏好。

而基于 Tonka Finance 良好的 UI/UX，不僅能夠讓更多的用戶參與到銘文資產(chǎn)的投資中，降低用戶參與的準(zhǔn)入門(mén)檻，獲得遠(yuǎn)優(yōu)于 AAVE、Compound 等傳統(tǒng) DeFi 協(xié)議的使用體驗(yàn)，同時(shí)解鎖了銘文資產(chǎn)的流動(dòng)性與資金利用率，為銘文賽道的長(zhǎng)期發(fā)展提供基礎(chǔ)。

質(zhì)押率的設(shè)定

Tonka Finance 將借貸系統(tǒng)的系列參數(shù)的設(shè)定由 DAO 治理決定，包括 具體的抵押資產(chǎn)參數(shù)，資產(chǎn)類型、貸款價(jià)值比（LTV）和最大存款/借款限額等。

在初始的閥值設(shè)定上，包括 $ETH、$WBTC 以及穩(wěn)定幣等，將設(shè)定最大 LTV 在 74%~80% 的范圍，清算閥值設(shè)定在 76%~83%，并對(duì)不同的池設(shè)定不同的供應(yīng)以及借款上限。

而對(duì)于具備極高波動(dòng)性的 BRC20 資產(chǎn)，比如 $MUBI、$BSSB 以及$Turt等，初始最大 LTV 將設(shè)定在 25%~30%，清算閥值設(shè)定在 30%~35%，但對(duì)于這些 BRC20 資產(chǎn)池的最大借款、供應(yīng)等數(shù)值設(shè)定的更小。

而隨著 BRC20 資產(chǎn)在波動(dòng)性下降、市值不斷提升、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降、整體流動(dòng)性提升后，DAO 將通過(guò)投票的方式來(lái)不斷的對(duì) BRC20 資產(chǎn)池?cái)?shù)值進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)市場(chǎng)的變化，讓更多的投資者參與其中。

在 DAO 體系中，Tonka Finance 以 Tonka（$TOKA）作為生態(tài)代幣，并可用于治理、對(duì)平臺(tái)升級(jí)進(jìn)行投票、質(zhì)押，以及潛在地獲得獎(jiǎng)勵(lì)。$TOKA 代幣的采用，也將取決于其實(shí)用性、需求以及 Tonka Finance 借貸業(yè)務(wù)未來(lái)整體增長(zhǎng)和采用。

在 2023 年 12 月 28 日， Tonka Finance，以 Fair Launch 方式通過(guò)生態(tài)代幣 $TOKA 進(jìn)行了多輪籌款，平均每輪額度售罄時(shí)間為 3 分鐘，目前已實(shí)現(xiàn)了250 萬(wàn)美金的籌款目標(biāo)，且超募約300%， Tonka Finance 也將對(duì)超募部分的資金原路退回給參與者，這也側(cè)面反映出了市場(chǎng)對(duì)于 Tonka Finance 的認(rèn)可。

銘文市場(chǎng)的全新價(jià)值驅(qū)動(dòng)者

在 DeFi 世界中，借貸是重要的板塊之一，它不僅是加密市場(chǎng)的造血者，同樣也是流動(dòng)性的發(fā)動(dòng)機(jī)。Tonka Finance 對(duì)于 BRC20 銘文市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)作用莫過(guò)于此，通過(guò)構(gòu)建全新的銘文資產(chǎn)借貸體系，Tonka Finance 在銘文板塊去杠桿化、加速 BRC20 資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)一步釋放的進(jìn)程中，有望起到十分重要的作用。

從長(zhǎng)期看，Tonka Finance 是銘文市場(chǎng)中首個(gè)借貸協(xié)議，其不僅在仍舊處于紅利期的銘文賽道中正在占據(jù)有利位置，同時(shí)也在比特幣生態(tài)崛起的前夕占據(jù)了有利位置。

從銘文賽道的敘事邏輯上看，它實(shí)際上與 meme、NFT 等存在本質(zhì)的區(qū)別，該市場(chǎng)的增長(zhǎng)更多是在于技術(shù)邏輯革新下所帶來(lái)的驅(qū)動(dòng)。同樣，銘文市場(chǎng)正在推動(dòng)比特幣生態(tài)技術(shù)的進(jìn)一步革新，比如除了 Ordinal 以外，還進(jìn)一步出現(xiàn)了Atomicals、Runes、PIPE、Taproots Assets 等等的資產(chǎn)發(fā)行方案等等。

同時(shí)隨著包括更多的比特幣擴(kuò)容方案再次被提及、重視，比如 Stacks、Ligtning閃電網(wǎng)絡(luò)、RSK、Stacks、RGB、BitVM 等等，比特幣生態(tài)有望進(jìn)一步形成類似于以太坊體系的新格局。而隨著比特幣減半、ETF 等諸多事件的推動(dòng)下，加密市場(chǎng)的牛市形態(tài)正在顯現(xiàn)，而比特幣生態(tài)也有望在新一輪牛市中起到主導(dǎo)作用。所以對(duì)于 Tonka Finance 生態(tài)的長(zhǎng)期發(fā)展中，有望爆發(fā)出更加驚人的潛力，并將成為銘文市場(chǎng)的全新價(jià)值驅(qū)動(dòng)者。文章來(lái)源地址http://www.zghlxwxcb.cn/news/detail-771751.html

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