* * *?原創(chuàng)：劉教鏈?* * *?

號外：今天在“劉教鏈Pro”發(fā)表了一篇內(nèi)參文章，《內(nèi)參：對幣本位高拋低吸策略的一點(diǎn)兒思考》（次條），以及一篇原創(chuàng)文章《他提案將SEC主席Gary Gensler撤職》（頭條），歡迎關(guān)注公眾號“劉教鏈Pro”并閱讀。

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隔夜圈內(nèi)媒體瘋傳一個(gè)消息，說中銀國際（BOCI）在瑞銀（UBS）的幫助下在以太坊上發(fā)行了價(jià)值兩億人民幣的全數(shù)字結(jié)構(gòu)化票據(jù)。據(jù)UBS官方報(bào)道[1]稱，這是首個(gè)中國金融機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行代幣化證券（tokenized security）。

圖：UBS官方報(bào)道-1

惹得圈內(nèi)一些人集體高潮的，并不是瑞銀發(fā)區(qū)塊鏈票據(jù)這事兒 —— 早在去年12月，瑞銀就在一條許可鏈（permissioned blockchain）上發(fā)行過5000萬美刀的代幣化固定利率票據(jù)[1] —— 而是這一次，瑞銀說他們把代幣化票據(jù)給發(fā)到了以太坊上。

圖：UBS官方報(bào)道-2

仔細(xì)看瑞銀的措辭：... tokenized on the main Ethereum blockchain, successfully introducing regulated securities onto a public blockchain.

翻譯一下就是：……在以太坊主區(qū)塊鏈（主鏈）上進(jìn)行代幣化，成功將合規(guī)證券引入到一條公鏈上。

可是瑞銀并沒有在任何地方披露上鏈記錄或者上鏈交易的哈希值等區(qū)塊鏈相關(guān)信息。于是大家都懵圈了。到底發(fā)了沒發(fā)？發(fā)哪里了呢？

有人聲稱“已破案”：瑞銀并沒有在以太坊主網(wǎng)（Ethereum mainnet）上發(fā)行票據(jù)，估計(jì)他們采用的是以太坊的企業(yè)版，也就是用以太坊的技術(shù)自建的私鏈或者聯(lián)盟鏈。

但是，這么說的話，又為何非要加個(gè)“main”（主要的）呢？何況后半句緊跟著就說了，是引入到了“公鏈”上。如果僅是采用以太坊代碼，自建的私鏈或者聯(lián)盟鏈，那么瑞銀這么措辭，顯然就有誤導(dǎo)之嫌。

因此這就出現(xiàn)了三種可能性：

第一種，也就是大家最感興奮的一種，確實(shí)是在以太坊主網(wǎng)上進(jìn)行了發(fā)行。與此前很多金融機(jī)構(gòu)采用私鏈、聯(lián)盟鏈發(fā)行不同，這一次我們是首次在公鏈上發(fā)行。這個(gè)解釋從表達(dá)上最順，也和瑞銀的官宣很匹配。

第二種，就是部分網(wǎng)友認(rèn)為的，其實(shí)就是一次過度宣傳。發(fā)行沒有破格，仍然是發(fā)在了私鏈或聯(lián)盟鏈上，而所謂的“公鏈”之說，不過是對“公鏈的技術(shù)代碼”的曲筆而已。

還有第三種可能性，就是瑞銀用以太坊技術(shù)做了一個(gè)公鏈，類似于BSC那樣子的，不過，沒有發(fā)幣，所以更像是國內(nèi)所說的所謂開放聯(lián)盟鏈，就是記賬節(jié)點(diǎn)是有準(zhǔn)入的Proof of Authority或者變體，但是整個(gè)區(qū)塊鏈賬本是面向公眾公開的（public），接受公眾見證和監(jiān)督。

這種情況下瑞銀稱其為“公鏈”，似乎也還說得過去。但是，仍然對于前半句的“以太坊主區(qū)塊鏈”（main Ethereum blockchain）無法自圓其說。這個(gè)“主區(qū)塊鏈”的表達(dá)，怎么看都像是指以太坊的主鏈或者主網(wǎng)。

要想徹底查明真相，看起來也只能等瑞銀的進(jìn)一步澄清了。

參考資料：

- [1] https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20230609-tokenized-notes.html

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