撰稿|湯湯

來源|貝多財經(jīng)

近日，港交所披露的信息顯示，澳亞集團有限公司（下稱“澳亞集團”）通過港交所聆訊，并披露了聆訊后資料集（即招股書），中金公司和星展銀行（DBS）為其聯(lián)席保薦人。

根據(jù)招股書介紹，澳亞集團成立于2009年，當時作為佳發(fā)集團旗下的乳制品部門，公司的奶牛養(yǎng)殖經(jīng)驗可追溯至1997年，通過位于印度尼西亞瑪瑯的第一個奶牛牧場開啟奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

?目前，澳亞集團運營中的奶牛牧場數(shù)量由2019年的8個增至截至2022年6月30日的10個。截至最后實際可行日期，澳亞集團在中國山東及內(nèi)蒙古擁有及經(jīng)營10個大規(guī)模牧場，總占地面積約為14657畝。

據(jù)招股書介紹，澳亞集團目前擁有10個奶牛牧場及兩個肉牛飼養(yǎng)場，一座飼料廠正在建設(shè)、一個新的奶牛牧場已于2022年4月開始施工及一個新的奶牛牧場預(yù)計將于2023年4月開始施工。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，澳亞集團是中國前五大奶牛牧場運營商之一，于2021年，就原料奶的銷量、銷售額及產(chǎn)量而言，澳亞集團在中國所有奶牛牧場運營商中分別排名第三、第四及第五，市場份額分別為1.6%、1.8%及1.7%。

澳亞集團擁有多元化客戶群，并為下游乳制品制造商客戶群提供優(yōu)質(zhì)原料奶。覆蓋全國及地區(qū)領(lǐng)先的乳制品制造商（包括蒙牛、光明、君樂寶、新希望乳業(yè)等）及新興乳制品品牌（如元氣森林及簡愛）。

招股書顯示，澳亞集團的兩個主要業(yè)務(wù)分部分別為原料奶業(yè)務(wù)和肉牛業(yè)務(wù)。于2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六個月，澳亞集團生產(chǎn)了約565400噸、582800噸、638800噸、298300噸和359200噸的原料奶。

此外，澳亞集團亦從事其他業(yè)務(wù)，即自有品牌“澳亞牧場”乳制品的銷售。澳亞集團的綜合養(yǎng)殖模式包括奶牛育種及養(yǎng)殖；原料奶生產(chǎn)及銷售；肉牛育種及養(yǎng)殖以及肉牛的銷售。

2019年、2020年和2021年，澳亞集團的營收分別為3.52億美元、4.05億美元、5.22億美元，年復(fù)合增長率為21.9%；凈利潤分別為7463.0萬美元、9907.9萬美元和1.05億美元；經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為1.05億美元、1.35億美元和1.66億美元，整體保持增長態(tài)勢。

而在2022年上半年，澳亞集團出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。2022年上半年，澳亞集團的營收為2.78億美元，較2021年同期的2.41億美元增長15.35%；凈利潤為2984.2萬美元，較2021年同期的8004.3萬美元下降62.72%。

澳亞集團在招股書中稱，預(yù)計該公司2022年全年的利潤也將同比有所下滑,主要是由于公司的飼養(yǎng)成本預(yù)計將有所增加；公司的一般及行政開支預(yù)計將有所增加，這與公司預(yù)計于2022年產(chǎn)生的以股分為基礎(chǔ)的薪酬開支及上市開支有關(guān)。

報告期內(nèi)（2019年至2022年上半年），澳亞集團來自原料奶業(yè)務(wù)的營收分別為3.16億美元、3.50億美元、4.38億美元和2.42億美元，分別占總收入的89.8%、86.4%、83.9%和87.1%。同期，來自肉牛業(yè)務(wù)的營收占比分別為6.3%、10.6%、9.7%和9.0%。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，澳亞集團的毛利率分別為34.6%、37.1%、33.7%和24.5%，波動較為明顯。其中，2021年上半年、2022年上半年的毛利率分別為33.4%和24.5%，同比下降8.9個百分點。

按業(yè)務(wù)板塊來看，澳亞集團的肉牛業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑。報告期內(nèi)，澳亞集團肉牛業(yè)務(wù)的毛利率分別為60.5%、50.8%、38.8%和4.1%。同期，澳亞集團原料奶業(yè)務(wù)的毛利率分別為34.3%、36.7%、35.1%和27.2%。

澳亞集團在招股書中稱，2019年至2021年，肉牛平均售價的增長受市場牛肉供應(yīng)短缺加劇所推動。與2021年同期相比， 2022年上半年肉牛的平均售價下降10.3%，主要是由于疫情封鎖措施期間，牛肉需求因餐廳關(guān)閉而下降。

據(jù)招股書介紹，澳亞集團依賴來自主要客戶的收入。報告期內(nèi)，其對前五大客戶的銷售額各占其持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入的81.0%、72.6%、65.7%及65.3%，其中最大客戶的銷售額分別占其持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入的54.9%、23.8%、27.4%及23.6%。

另據(jù)招股書披露，于2022年10月31日（最后實際可行日期），澳亞集團的債務(wù)包括計息銀行借款2.89億美元、股東貸款2550萬美元以及租賃負債1.82億美元。截至同日，該公司有未使用的銀行借款1.93億美元。

本次沖刺上市，新加坡上市公司佳發(fā)集團為澳亞集團的控股股東，并持有澳亞集團62.5%的股份；明治中國持股25%，元氣森林通過Plutus Taurus持股5%，新希望乳業(yè)通過GGG Holdings持股5%，樸誠乳業(yè)持股2.5%。

澳亞集團在招股書中表示，該公司的若干客戶同時也是澳亞集團的戰(zhàn)略投資者，如明治中國、元氣森林、新希望乳業(yè)和樸誠乳業(yè)等。于往績記錄期間，該等投資者通過購買該公司的優(yōu)質(zhì)原料奶為其帶來收入。

目前，陳榮南為澳亞集團執(zhí)行主席（即董事長）兼執(zhí)行董事，Edgar Dowse COLLINS為執(zhí)行董事兼行政總裁，楊庫為執(zhí)行董事兼首席運營官，高麗娜為執(zhí)行董事，平田俊行為非執(zhí)行董事。其中，陳榮南曾任佳發(fā)集團行政總裁，現(xiàn)為該集團首席運行官。文章來源地址http://www.zghlxwxcb.cn/news/detail-445669.html

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